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时间:2019年11月17日 19:51 作者:admin 浏览量:41024 代做排名Q:757222979

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  去年涨势如虹的期债市场,进入2019年以来上升乏力,已经高位盘整一个多月。市场对于债市的后续走势存在一定分歧,尤其是1月社融数据公布前后,关于经济复苏迹象的争议再起,债市牛熊转换的忧虑随之升温,盘面上出现了“倒春寒”走势。不过,从近两天盘面来看,期债迅速消化了社融数据的利空影响,继续表现坚挺。

  社融数据对期债影响迅速被消化

  2月15日,央行公布的1月金融数据显示,1月中国新增人民币贷款3.23万亿元,预期值为3万亿元,前值1.08万亿元;1月社会融资规模增量4.64万亿元,预期值3.31万亿元,前值为1.59万亿元。

  1月的社融数据在总量上无疑是超预期的,但市场的解读分为乐观和保守两派,乐观派看到了边际改善,保守派质疑结构和持续性。

  乐观派认为,当前货币政策传导机制正在逐步打通,“宽信用”效果已有所显现。由此,市场或判断未来一段时期“宽货币”力度将有所减弱,市场利率走向不确定性上升,债市或随之出现一定幅度调整。

  保守派认为,首先本月社融数据结构上的特征并没有量上表现出来的那么乐观,改善的部分主要集中在信贷和债券,信贷多增的部分主要是面向企业的票据融资和面向居民的中长期贷款,仅靠这两项还难以预判实体经济的前景将得到改善。再者,1月信贷的大规模投放具有极强的季节性特征,很难具有持续性。

  期债市场的走势也充分体现了市场的分歧。在数据公布之前,市场已连续几天有所反应,因担忧社融数据超预期,十债主力合约1903合约12日—14日连续三个交易日下跌,跌幅达0.37%。社融数据公布当天,十债1903从98.2高位迅速跌落至97.8支撑位,收于97.96。此后两个交易日,期债市场迅速消化了社融数据的利空影响。2月18日,期债略有回调,但是坚决站稳了97.8一线的支撑位,2月19日,在T1903合约带动下,再次冲向98一线高位。

  从最近两天期债市场表现来看,社融对期债的冲击影响已不足虑,后续如果2月社融数据没有连续好转,实体经济数据依然疲弱,期债走强的逻辑有望进一步得到印证。

  资金持续宽松趋势难改

  年后第一周,尽管央行资金回笼量达到10635亿元,银行体系流动性总量仍处于较高水平。货币市场利率继续走低,2月19日相较于2月11日来看,DR001下行29BP至2.2425%;DR007下行23BP至2.5147%;交易所资金价格也开始回落,隔夜GC001下行50BP至2.135%,GC007下行19.5BP至2.40%。

  在经济下行压力依然较大的情况下,国家支持实体经济发展的“宽信用”的方向不会轻易改变,在“宽信用”未取得实效之前,“宽货币”的力度也难以减弱。因此,资金宽松会是常态,预计年内可能还有1—2次降准,幅度1—2个百分点。降息方面,变动基准利率可能性低。MLF降低利息可能还有1—2次。在资金宽松的大环境下,债市下方的支撑比较坚挺,收益率可能还会有一定的下行空间。10年期国债收益率在经历一段时间的振荡之后,破3的可能性较大。

  地方债2月暂难放量

  自1月21日地方债发行拉开序幕,1月已经发行95只合计募集4179.66亿元。节后第一周没有地方债发行,数据显示,2月20日—26日,预计发行65只地方债,合计2957.78亿元。因2月工作日较少,地方债的发行量或难以超过1月,期债面临的地方债供给压力相对有限。但3月以后,地方债的发行放量需要密切跟踪,如果达到去年专项债集中发行的体量,不排除期债会发生月度级别的回调。但值得注意的是,从去年经验来看,供给因素仅改变期债的节奏,难以改变期债的方向。回调之后,期债还是会按照本身的逻辑运行,最终的方向,还是主要由宏观经济增速决定。

  总之,1月社融数据超预期的变化给期债造成了较大冲击,但影响短期内即被消化。在资金面宽松不改和地方债供给压力暂时有限的情况下,预计期债一季度仍将呈振荡偏强的势头。但是,进入3月后,需警惕地方债可能放量所带来的冲击。4月以后,需密切关注经济基本面,尤其是实体经济的变化。

  (作者单位:中国国际期货(博客,微博))

  和讯特约

  近来,国际黄金市场上,金价涨声不断,截至上周,黄金价格已经连续第二周走高,本月21日凌晨,美联储公布1月货币政策会议纪要,美联储官员认为经济将持续扩张,就业市场强劲,通胀接近目标,几乎所有的委员希望在今年晚些时候结束缩表,几名委员认为如果经济处于正轨,2019年将会加息,这一消息使得黄金回吐大部分涨幅,另外,全球最大的黄金ETF维持减持状态,22日,金价再度上涨,全球经济前景日益黯淡提振了金价。更多实时喊单,策略,解套关注公众号:张哗鑫 获取!

  自去年9月份以来,黄金价格逐步攀升,进入2019年,黄金价格继续延续升势,1月份上涨3%,世界黄金协会的统计数据显示,去年全球中央银行增加了651.5公吨的官方黄金储备,同比增长74%,是50年来全球央行黄金购买量最高的年份,去年12月和今年1月,中国央行连续两个月买入黄金,累计买入70万盎司黄金,不过市场人士指出,由于近期涨势过快,黄金价格可能回调,长期看,美国经济数据中缺乏足够支撑美元上行的因素,黄金仍然看涨。

  技术面,黄金上周探高回落收低,周初开盘延续涨势。周内一度刷新1346.54美元|盎司。随着美元的停顿震荡。周线收低,特别是上影线较长,本周不收复上影线,极容易短线走回调,毕竟日线也出现了黄昏之星的K线形态,上周五虽有反抽,主要也是受到10日线的支撑。4小时连阴回落走出一波反抽修正,反抽黄金分割点50%位置有所承压。也接近了布林道中轨处。布林道失守中轨走成震荡。上周黄金自1346一线高位回落,而上周五黄金小幅反弹收复失地,目前K线运作于BOLL中上轨之间,各均线呈现出向上排列,行情预计会有反弹,4小时级别上看,今日早间黄金有小幅上行,KDJ三线低位相交之后均大幅上行,而附图MACD指标快慢双线下行幅度有所减缓。综合来看,上周五行情大幅上行,行情有所站稳重要位置,短期上看,行情上行还是有空间,预计日内会有小幅上行,重点还是晚间美盘数据。重点关注下方1325-1328支撑情况,上方1335-1338阻力情况。操作上张哗鑫建议短线保持高沽低渣即可。具体中长线布局可联系张哗鑫会在实盘中实时给出。更多实时喊单,策略,解套添加张哗鑫威信zh237lj获取!

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